融資約束與企業(yè)研發(fā)操縱的經(jīng)濟學(xué)分析
摘要：在企業(yè)普遍面臨融資困難的中國,企業(yè)研發(fā)參與以及研發(fā)強度為何會呈現(xiàn)不降反升的異象?本文通過一個擴展的異質(zhì)性企業(yè)創(chuàng)新模型,以及 2008-2015年中國A股上市公司數(shù)據(jù),從理論和實證上解釋了這一異象。研究發(fā)現(xiàn),融資約束并沒有減少企業(yè)的研發(fā)參與,反而扭曲激勵了企業(yè)的研發(fā)操縱行為。上述異象的根源在于部分受到融資約束的企業(yè)為達到我國《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》的研發(fā)強度門檻以獲取相應(yīng)的資源,而策略性地操縱其研發(fā)強度。進一步地,企業(yè)生產(chǎn)率水平以及地區(qū)金融發(fā)展水平的提高能緩解上述現(xiàn)象;更為重要的是,研發(fā)操縱行為不但沒有提高反而降低了企業(yè)的生產(chǎn)率與利潤水平。本文認(rèn)為,制度迎合是對融資約束嚴(yán)重與高研發(fā)強度并存這一異象的經(jīng)濟學(xué)解釋。因此,只有修改完善《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》認(rèn)定門檻,并進一步深化金融體制改革,才能真正地助力創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
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財貿(mào)經(jīng)濟雜志
財貿(mào)經(jīng)濟雜志， 月刊，本刊重視學(xué)術(shù)導(dǎo)向，堅持科學(xué)性、學(xué)術(shù)性、先進性、創(chuàng)新性，刊載內(nèi)容涉及的欄目：宏觀經(jīng)濟、金融與證券、財政與稅收、貿(mào)易與投資、書評等。于1980年經(jīng)新聞總署批準(zhǔn)的正規(guī)刊物。
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