中國證券市場(chǎng)平準(zhǔn)基金的行為模式與市場(chǎng)效應(yīng)
摘要：自2015年7月以來,有著'國家隊(duì)'稱號(hào)的中國證券市場(chǎng)平準(zhǔn)基金已設(shè)立并運(yùn)作三年時(shí)間。在此期間,中國證券市場(chǎng)平準(zhǔn)基金是否行使了'平準(zhǔn)'職能?是否發(fā)揮了'平準(zhǔn)'效果?是推動(dòng)了證券價(jià)值回歸,還是加劇了證券市場(chǎng)追漲殺跌?這些均是尚未解答的問題。本文以2015年第3季度至2017年第3季度中國證券市場(chǎng)平準(zhǔn)基金8090次頭寸調(diào)整為對(duì)象,就上述問題進(jìn)行了系統(tǒng)研究。研究發(fā)現(xiàn):第一,中國證券市場(chǎng)平準(zhǔn)基金總體上按照'低估買入,高估賣出'的逆向操作原則進(jìn)行運(yùn)作,基本行使了'平準(zhǔn)'職能;第二,中國證券市場(chǎng)平準(zhǔn)基金買入信號(hào)有助于提升標(biāo)的證券價(jià)格,賣出信號(hào)有助于打壓標(biāo)的證券價(jià)格,買、賣信號(hào)起到了'平準(zhǔn)'效果;第三,平準(zhǔn)基金的買、賣信號(hào)顯著推動(dòng)了標(biāo)的證券價(jià)格向價(jià)值回歸,沒有明顯跡象表明平準(zhǔn)基金加劇了證券市場(chǎng)追漲殺跌。
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