金融綜合經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)研究——基于中國股市的數(shù)據(jù)
摘要：梳理國內(nèi)外文獻(xiàn)中識別金融綜合經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)的7種方法,基于2012—2017年大型銀行、中小銀行、保險(xiǎn)公司和券商企業(yè)這4類上市金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)數(shù)據(jù),比較了單個(gè)機(jī)構(gòu)和兩兩合成機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)(由Black-Scholes模型估計(jì)),研究發(fā)現(xiàn):4類金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)均非常低,其中中小銀行的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相對高;對于降低破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),保險(xiǎn)業(yè)務(wù)最有吸引力,中小銀行和證券業(yè)務(wù)的吸引力較低;保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)有較好的風(fēng)險(xiǎn)對沖效果。關(guān)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),通過對合成的全能銀行樣本的兩階段和三階段回歸分析發(fā)現(xiàn):商業(yè)銀行兼營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)會降低對股市風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)的暴露,兼營證券業(yè)務(wù)會增加股市風(fēng)險(xiǎn)暴露和利率風(fēng)險(xiǎn)暴露,兼營房地產(chǎn)業(yè)務(wù)會降低股市風(fēng)險(xiǎn)暴露和利率風(fēng)險(xiǎn)暴露,但會增加匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露;整體而言,股票市場沒有對綜合經(jīng)營改變3種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的單位溢價(jià)要求,僅對綜合經(jīng)營中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的利率風(fēng)險(xiǎn)有所擔(dān)心。
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當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)雜志， 雙月刊，本刊重視學(xué)術(shù)導(dǎo)向，堅(jiān)持科學(xué)性、學(xué)術(shù)性、先進(jìn)性、創(chuàng)新性，刊載內(nèi)容涉及的欄目：慶祝中國共產(chǎn)黨成立一百周年、工商管理、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究、城市經(jīng)濟(jì)研究、區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究、勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)研究等。于1979年經(jīng)新聞總署批準(zhǔn)的正規(guī)刊物。
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