放松利率管制、利潤率均等化與實體企業(yè)“脫實向虛”
作者：楊箏; 王紅建; 戴靜; 許傳華 武漢紡織大學管理學院; 湖北武漢430200; 南昌大學經(jīng)濟管理學院; 江西南昌330031; 湖北經(jīng)濟學院金融學院; 湖北武漢430205
摘要：本文以我國貸款利率上下限放開為準自然實驗,基于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)差異構(gòu)造雙重差分模型,實證考察放松利率管制如何影響實體企業(yè)金融化。研究發(fā)現(xiàn):放松貸款利率下限管制能夠顯著抑制非國有企業(yè)金融化程度,而放松貸款利率上限管制則無顯著作用,支持了"市場套利觀"。機制檢驗發(fā)現(xiàn)貸款利率下限管制的放松顯著抑制企業(yè)債務(wù)成本對企業(yè)利潤的侵蝕作用;拓展性檢驗還發(fā)現(xiàn)對于盈利能力越強、規(guī)模越大以及市場競爭壓力越小的公司,放松貸款利率下限管制對抑制非國有企業(yè)金融化的作用更顯著。以上研究結(jié)論表明,實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟間的利潤率差距是我國實體企業(yè)金融化的重要誘因,金融市場化改革有助于抑制實體企業(yè)金融化、改善"實體經(jīng)濟"與"虛擬經(jīng)濟"間的良性互動關(guān)系,從而助推實體經(jīng)濟的健康發(fā)展。
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